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信贷约束和政府消费影响中国经济周期

http://www.CRNTT.com   2013-12-23 09:43:11

二、中国经济波动的特征事实 　　文章指出，通过分析1980-2007 年中国经济波动特征事实，可以发现: 第一, 居民消费和政府消费的波动较大, 二者都大于产出波动并且表现出了顺周期的特征。第二, 就业波动较为平滑, 而且具有明显的逆周期特征。需要指出的是, 就业波动的逆周期并不是由于我们对于1990年之前就业数据的处理造成的。实际上，1990 年之后就业逆周期更加明显。 第三, 投资波动非常剧烈, 并且表现出与产出很强的同期相关性。 　　同时, 较高的投资波动进一步带动了资本波动增大并超过了产出波动。总之, 中国经济周期中由于就业波动相对平滑而投资和资本波动较为剧烈, 外生技术冲击主要是通过投资和资本传导和放大并进而影响产出波动。 　　最后，通过构建包含异质性消费者、政府消费和异质性厂商的RBC 模型；模型参数的校准以及对模拟结果进行分析和比较,得出以下结论：中国的经济周期特征与中国消费者和厂商分别面临的信贷约束具有密切关系。 　　对于消费者而言，由于信息不对称和信贷体系发展滞后，一部分消费者受到明显的借贷约束，不能完全平滑各期消费， 从而导致消费波动过大。对于厂商而言，国有企业面临的预算软约束在经济繁荣时期导致其投资过度， 而民营中小企业由于贷款难在经济衰退时更容易歇业倒闭。两者作用的叠加最终会引起投资和产出波动的进一步加剧。

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