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人民币离岸市场新趋势

http://www.CRNTT.com   2012-02-18 08:56:42

离岸、在岸互通 　　文章指出，建立人民币回流机制是中国政府的重要任务之一。尽管短期来看，人民币不太可能实现完全自由兑换，但中国资本账户的渐进式开放仍然可期“十二五”规划已经指出，资本账户将在条件成熟的状况下逐步实现自由化。这将有利于人民币回流机制的建立。 　　人民币资产回流渠道包括2011年开始发展的RQFII和人民币FDI。其中，RQFII方案于8月公布，总额达200亿元，其中80%必须投资于债券市场。2011年12月和2012年1月，多个内地金融机构获批运营RQFII。 　　短期来看，RQFII不会对市值分别达到21万亿元和16万亿元的中国境内债券市场和A股市场产生显着影响。然而，中国连续出现外汇占款减少，说明中国出现一定程度的资本外流，如果这一状况持续，中国将会提高RQFII额度。 　　长期来看，离岸人民币的使用价值上升，汇率和利率都可能趋近于境内水平。RQFII计划也将进一步促进香港的国际金融中心地位，吸引金融机构及人才进入。 　　在上海的国际金融中心建设“十二五”规划中，也明确提出力争到2015年基本确立上海的全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。这将对香港产生“反作用”，也意味着未来两地市场之间的资本流转，将变得更加频繁和多维。 　　简单回顾人民币离岸市场过去一年的发展可以发现，汇率、利率以及政策的多重驱动，是人民币离岸市场发展的根本原因，但与境内市场的对接，却仍然是中国官方面临的政策症结点。如何在“放”与“收”、“监管”与“市场”之间找到平衡点，固然需要相当的智慧，也需要政策制定者与市场参与者之间的良好互动。 　　在某种程度上，离岸人民币市场的发展，对中国的资本账户开放和货币市场的发展有重要影响。由于中国已经逐渐允许金融市场自由化，并逐步打开资本账户，相信境内外利率和汇率会逐步趋近，这意味着无风险跨境套利的机会将大大减少。 　　总体来说，离岸市场的长期健康发展，不仅需要对现有的政策结构进行补充和优化，更需要境内金融机构的成熟，并以此为基石推进境内外人民币市场的双向流动。在这样的基础上，人民币的国际地位才有可能得到巩固，人民币国际化才能走出坚实的第一步。

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