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人民币离岸市场新趋势 | |
http://www.CRNTT.com 2012-02-18 08:56:42 |
离岸、在岸互通 文章指出,建立人民币回流机制是中国政府的重要任务之一。尽管短期来看,人民币不太可能实现完全自由兑换,但中国资本账户的渐进式开放仍然可期“十二五”规划已经指出,资本账户将在条件成熟的状况下逐步实现自由化。这将有利于人民币回流机制的建立。 人民币资产回流渠道包括2011年开始发展的RQFII和人民币FDI。其中,RQFII方案于8月公布,总额达200亿元,其中80%必须投资于债券市场。2011年12月和2012年1月,多个内地金融机构获批运营RQFII。 短期来看,RQFII不会对市值分别达到21万亿元和16万亿元的中国境内债券市场和A股市场产生显着影响。然而,中国连续出现外汇占款减少,说明中国出现一定程度的资本外流,如果这一状况持续,中国将会提高RQFII额度。 长期来看,离岸人民币的使用价值上升,汇率和利率都可能趋近于境内水平。RQFII计划也将进一步促进香港的国际金融中心地位,吸引金融机构及人才进入。 在上海的国际金融中心建设“十二五”规划中,也明确提出力争到2015年基本确立上海的全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。这将对香港产生“反作用”,也意味着未来两地市场之间的资本流转,将变得更加频繁和多维。 简单回顾人民币离岸市场过去一年的发展可以发现,汇率、利率以及政策的多重驱动,是人民币离岸市场发展的根本原因,但与境内市场的对接,却仍然是中国官方面临的政策症结点。如何在“放”与“收”、“监管”与“市场”之间找到平衡点,固然需要相当的智慧,也需要政策制定者与市场参与者之间的良好互动。 在某种程度上,离岸人民币市场的发展,对中国的资本账户开放和货币市场的发展有重要影响。由于中国已经逐渐允许金融市场自由化,并逐步打开资本账户,相信境内外利率和汇率会逐步趋近,这意味着无风险跨境套利的机会将大大减少。 总体来说,离岸市场的长期健康发展,不仅需要对现有的政策结构进行补充和优化,更需要境内金融机构的成熟,并以此为基石推进境内外人民币市场的双向流动。在这样的基础上,人民币的国际地位才有可能得到巩固,人民币国际化才能走出坚实的第一步。 |
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