您的位置:首页 ->> 政魁解剖 】 【打 印
【 第1页 第2页 第3页 】 
中国潜在结构性债务风险不应低估

http://www.CRNTT.com   2014-11-04 09:12:31  


  中评社北京11月4日讯/去年中央经济工作会议首次将防控债务风险列为经济发展一大任务。近一年过去了,目前债务情况如何?债务需求和偿债能力发生哪些变化?未来是否还需要关注债务风险?如何化解债务风险?回答这些问题,是明年和未来一个时期经济工作的重要任务之一。

  债务规模总体处在合理水平

  中国证券报发表清华大学研究员陈德胜、国家信息中心博士后李洪侠文章表示,宏观经济持续发展离不开融资,适度借债有利于提高资金配置和经济发展效率,但债务水平过高则需要预防和控制。金融危机以后学术界相关研究不断增多,对中国债务水平或杠杆率研究的主要结论是,中国债务规模近几年扩张较快,债务风险所有上升。2011年底全社会总负债率为168.9%,明显低于发达国家270%-520%的水平,债务总体上温和可控,发生主权债务危机的风险极小。本文认同这一判断,但随着形势变化,有必要结合近两年数据进一步考察中国债务水平。

  一是政府部门债务偏高。从政府性债务与GDP之比的负债率看,政府债务仍合理但有走高趋势。按审计署数据,2012年底全国政府性债务的总负债率为39.43%,低于国际通常使用的60%的负债率控制标准。综合中央和地方政府,负债率2013年6月底达到53.1%,考虑到负债在后半年还可能增加,政府负债率已经很接近60%的国际警戒线。如果用债务余额与当年公共财政收入、政府性基金收入、国有资本经营预算收入和社会保险基金收入之和比较,政府债务率有回落态势。2013年债务率达138.3%,比上年回落10个百分点左右,且处在IMF测算的90%-150%合理范围内。此外,中国外债相对较低。2013年中国政府外债3.8万亿元,占GDP比重为6.7%,危机以来虽然不断提高,但目前仍明显低于美国 、欧盟、日本等发达国家水平,也低于国际通常使用的控制标准参考值20%。虽然还不至于发生风险,但中国政府部门债务水平却是四部门中最接近上限的。

  二是金融部门杠杆率提高与金融结构基本匹配。判断金融部门杠杆率,中央银行看储备货币占比,商业银行看贷款余额占比,影子银行看资产规模与GDP之比。2013年,中央银行储备货币与GDP之比达47.6%,比2012年回落1.5个百分点。商业银行贷款余额76.6万亿元,与GDP之比为134.6%,比上年提高3.5个百分点。根据穆迪公司的报告,2013年底中国影子银行资产达37.7万亿元,与GDP之比为66%,比上年提高14个百分点。中国银行部门杠杆率相对较高,是与中国直接金融欠发达、货币被动发行机制基本匹配的,当然不断走高的态势值得关注。

  三是非金融企业负债水平较为稳定。鉴于国有企业预算软约束存在,与地方政府之间债务长期区分不清,本文已将与国有企业有关的政府或有债务计入了政府部门债务。仅就非国有工业企业负债情况而言,近几年相对稳定且处在合理区间。2011年非国有工业企业的资产负债率为53.9%,比2010年提高0.3个百分点,比2008年低2.3个百分点,处在50%左右的合理区间,与美、日、德等国相比处在较低水平。 


【 第1页 第2页 第3页 】 

相关新闻: