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宏观调控应把握好稳增长与调结构的平衡

http://www.CRNTT.com   2016-05-17 07:24:53  


宏观调控要坚持稳中求进的总基调,以深化改革和推进创新为抓手,把握好稳增长与调结构的平衡。
  中评社北京5月17日电/大多数研究机构和经济学家认为,二季度经济增长能保持一季度的回稳态势,GDP增速仍可达到6.7%-6.8%水平。但对于下半年的经济走势尚存分歧。一种观点认为,下半年经济大体保持L型的平稳走势;另一种观点认为,下半年经济还会继续下行。但认为下半年经济会持续回升、或认为增速会大幅下降的不多。这表明,对经济走势看法的分歧,主要在于对经济复苏态势的不同判断上。

  下半年经济增速仍存压力

  中国证券报发表中国宏观经济研究中心主任郭克莎文章认为,下半年经济难以持续反弹,增速仍存在下行压力,如果稳增长的政策力度不够或松动,经济增速可能继续小幅下滑。主要依据是:中国经济短期运行基本上仍取决于总需求的变动,供给侧结构性改革对经济发展的作用相对缓慢。预计国际经济和贸易投资依然低迷,外需和出口难以明显改善;国内需求中,消费增长只能保持相对平稳,投资还是经济稳定增长的关键,而下半年投资增速面临下行压力。

  一是制造业仍然制约投资稳定增长。一季度尤其是3月以来,规模以上工业企业生产增速回升、经济效益好转,主要得益于基础工业品价格回稳、企业库存回补的拉动效应。这带来了存货投资增长,但难以拉动工业固定投资稳定回升。在国内外大环境没有明显好转、市场需求不能持续回升的情况下,工业等传统产业复苏趋势不明朗,工业品补库存的效应一般只有两个季度左右,即只能持续到三季度。因此,制造业投资仍是影响整个投资稳定增长的一大因素。

  二是房地产投资回升态势不能持续。一季度房地产投资快速反弹,主要是商品房市场销售大幅回升、房价快速上涨的拉动,但投资增长更多来自于家庭部门的购房信贷,企业部门的自主投资相对平缓,房地产开发企业的土地购置面积仍同比下降11.7%。由于全国房地产市场库存仍较快增长,三、四线城市的库存依然严重,一、二线城市商品房市场受到新的调控,房地产投资回升态势不可能持续下去,预计到三季度后就会出现明显回落。

  三是基础设施投资难以高位快速增长。中国基础设施投资已连续几年高速增长,投资规模和比重大幅上升,对全社会投资增长的影响越来越强,保持高位增长的难度也越来越大。由于政府资金相对短缺,PPP的进展比较缓慢,扩大基础设施投资的资金来源受到较大制约。今年如果在投融资机制改革创新方面没有取得重大突破,基础设施投资可能出现高位回落或放缓。

  四是民间投资增速放缓产生不良影响。一季度民间固定资产投资同比只增长5.7%,比上年全年投资增速下降4.4个百分点,低于同期全社会投资增速5个百分点,出现了多年来少有的大幅低于社会投资平均增速的情况。这与民间投资的空间变化有关,也与民间投资的市场意愿有关。民间投资规模占全社会投资的60%多,如果因有利投资领域减少、市场投资意愿下降,民间投资增速不能稳定回升,继续低于社会投资平均增速,将对各方面的后续投资产生不良影响。

  通缩压力依然大于通胀风险

  文章分析,市场关于经济出现“滞胀”的讨论,焦点在于对“胀”的担忧。当前的价格形势是:PPI同比降幅收窄,但降幅仍超过4%,环比有所回升;CPI同比涨幅上升,但涨幅只有2.3%,环比有所下降。上游产业、生产性通缩的幅度明显大于下游产业、消费性通胀的幅度,这种情况的发展趋势,一般是通缩压力大于通胀风险。

  对下半年的CPI走势,主要应从两个方面分析:

  一是所谓的通胀周期是否到来。通胀周期与经济周期的变动相一致,CPI会不会较快上涨,主要取决于经济或需求增速会不会较快回升。中国广义货币M2与GDP之比较高,现在增速仍相对较快,但这会不会引起物价上涨,还要看货币是否流入实体经济。如前所述,下半年的消费、投资和出口需求依然不足,实体经济增速仍有下行压力,难以有效吸收市场流动性,过多的货币可能会使得部分资产价格上涨,但不能直接推动物价较快上涨。换句话说,CPI上涨的大环境还没有形成,新的通胀周期并不具备到来的条件。

  二是脱离基本面的通胀现象,即某些重大涨价因素引起的CPI上涨,包括经济低迷下的物价上涨。在中国,其主要取决于两大因素。一是食品价格上涨。食品类在中国CPI中的权重很高,今年被调低后仍有较大影响。当前蔬菜价格涨势已基本缓解,未来主要是季节性波动。更受关注的是猪肉价格上涨,但这轮“猪周期”受到其他肉类过剩、饲料价格下行、需求相对不足等制约,对食品价格和CPI的影响幅度较小,预计下半年会逐步回落。二是输入型通胀。近期国际大宗商品价格特别是油价大幅反弹,但在世界经济低迷、市场供大于求、出口国竞争激烈,以及美元可能重新走强等压力下,多数大宗商品价格难以持续上涨,低位震荡的概率较高,对中国的输入型影响不会太大,预计下半年将明显减弱。同时,人民币对美元汇率走势相对稳定,也不会出现本币大幅贬值引起的输入型通胀。
 


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