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系统性经济风险倒逼深层次改革

http://www.CRNTT.com   2014-02-05 09:15:59

中国决不能满足于经济规模的表面扩大，而应密切关注不断累积的系统性经济与金融风险。 　　中评社北京2月5日讯／最近10年来，中国经济增长的成就确实举世瞩目，但站在全球顶尖层面的金融竞争与产业变迁的角度来看，显然并没有太多值得我们骄傲的理由。因为中国取得的经济进步，大都表现在体量上的扩张，“效费比”比较低。在表征经济与金融强国的核心能力方面，我们与主要竞争对手美国的差距依然全方位。例如，由于掌握储备货币发行权，使得美国在全球经济深陷衰退泥淖时，依然能够独享金融红利。 　　应密切关注系统性经济和金融风险 　　证券时报发表上海外国语大学国际金融贸易学院院长章玉贵文章表示，在经济可持续发展越来越依赖于资源和技术的今天，像中国这样的特殊大国决不能满足于经济规模的表面扩大，而应密切关注不断累积的系统性经济与金融风险。 　　中国经济在逐步告别人口红利、“入世”红利和国际产业转移红利之后，未来十年的增长动力将面临更多的不确定性。中国也许能在5年内将经济规模做大到与美国比肩的水平，但业已出现的部分领域突出问题使得我们必须格外警惕可能遭遇的诸多风险。继续放任在制造业基础不很巩固且金融体系并不健全的情况下，就将经济发展的着力点放在风险极大的房地产领域，继续放任地方政府饮鸩止渴式的增长逻辑，不切实加大金融风险管控(包括对以往是监管灰色地带的影子银行的风险管控)，则不仅难以实现经济发展方式的真正转型，亦很难承受得起一场大规模的金融危机的冲击。 　　如今中国面临的内外部风险一点也不比当年的日本小：依靠信贷扩张引致的经济增长模式再难持续，产能严重过剩，投资结构不合理，资产价格泡沫随时可能破灭，债务链条由于经济增长动力衰减而面临断裂。 　　以往一直认为债务危机离中国很远，但是越来越多的迹象显示，中国爆发债务危机的风险度，一点不比美、日等国低。有研究数据显示，2013年中国全社会的债务总额是国内生产总值(GDP)的215%，如果这一数据较为准确，意味着中国的债务杠杆率已经高得离谱。记得两年前，还有人乐观预期：中国的债务水平远较日本和美国低，且中国经济增长速度也高于美日两国，因此，尽管中国日渐放大的债务雪球会对经济肌体有所损害，当不至于演变成大规模的经济危机。但随着中国真实债务信息的不断披露，笔者发现，作为全球第二大经济体的中国，本身也是世界上数一数二的债务大国。中国靠“借改革开放的新债”发展经济的成本足以冲销掉经济增长的收益。 　　这些年来凯恩斯主义特征明显的宏观调控已经证明：即使是有效的宏观政策，最多也只是刺激经济增长的诱导因素，本身并不构成经济增长的内在动力。一般情况下，经济即使受到外部冲击，也不可轻易启动刺激计划。决策层尤须保持相当的理性，适度控制财政与货币政策工具的释放。各级各地政府如果撇开中国经济转型的宏观大略不顾，在没有对宏观经济进行彻底体检并拿出有效应对药方的情况下，动辄举起投资大旗，注定是次优决策。 　　中国目前的两部类经济，即制造/出口型经济和聚焦高科技/消费者的新经济在整体棋局中的地位存在显着的不对称。长期来看，后者占中国经济的成分至少应达60%，才会引致经济成功转型。如果现有的经济政策目标导向依然立足维稳，将会放大系统性经济风险。因此，面对风险管控成本不断升高的现状，中国必须按照有效经济增长的基准对经济结构进行换血式改革，尽快提高货币政策的投放的主动性与精准度，控制地方债风险敞口的持续扩大，并设法提升金融市场主体的免疫力，否则中国经济有可能跌入低质低效高风险的不确定周期。

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