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夏斌:2012年中国经济怎么办

http://www.CRNTT.com   2011-12-07 08:32:49  


 
  第二,主基调基本不变下的宏观政策,应该必须坚持稳健的货币政策

  前两年出现的经济发展势头还要持续下去,因此我们的货币政策必须是稳健的货币政策。什么是稳健的货币政策,我认为主要是确保实体经济,保持8%-9%的合理速度的货币供应,并不是一定要满足像过去那样一种两位数增长的货币与信贷的供应。也就是说,为什么要保持稳健的货币政策,我们说相对于危机前,我们的外需在减少,我们的高投资水平不够持续,而且已经形成了房地产泡沫,已经付出了地方融资平台隐藏的大量的风险代价。在这样的情况下,对于前两年而言必须相对紧缩银根。

  目前中国市场中最为关心的是什么,就是主基调,就是明年的货币政策,但是我们要加强微调,什么叫微调,市场上有各式各样的说法和解释,官方没有准确的解释。我认为,微调并不意味着简单的放松银根,微调并不在于为放松总量政策,而是针对我们中国金融市场融资效率不高,我们在调控货币供应量的同时,又在调控贷款规模,又在调控社会融资总量等等,说明我们在调控机制上并不是有效的情况下,我们需要运用信贷机构政策的辅助来帮助实现总量稳健的政策。比如说对小微企业的贷款支持力度,比如说减税等等采取一些措施。我认为都是微调的含义。

  目前的宏观形势背景之下,房价已经出现变化的情况下,我反复说,微调并不意味着放松对房地产市场的调控,在这个问题上不要误读,也不要幻想,微调是针对融资体系的不完善、机制的不灵活而进行的一些补充性的制度安排。微调方面我也想讲,微调是基于宏观审慎管理的原则,关键是要用好动态的差别存款准备金率,也就是说,我们不要把微调局限于在存款准备金率是不是要下调,利率是不是要动这样一种思考与考虑中间。我说的是基于宏观审慎的原则,要处理好动态差距存款准备金率。现在的宏观调控,作为今天的银行来说,既要控制目标,又要控制M2,又要控制贷款总量,在去年以来我们又提出,社会融资总量的指标,实际上这三个指标都在调控互相映照。如何实施宏观审慎原则,其实,作为中央银行来说,是根据每个银行的流动性、杠杆在调整动态的差距存款准备金率,一个银行一个调整系数,就意味着这里面的微调空间很大。在微调中又不仅仅是关心市场的人知道,我们都看到了公开市场操作的工具,央行票据,从4万亿降到2万亿,都在进行微调,因为公开市场操作也在进行微调。所以,在理解明年的宏观政策实行稳健的货币政策的过程中间,如何理解微调,我认为是一个关键的事。 


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