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中国央行下半年应全面降准适时降息

http://www.CRNTT.com   2014-08-17 11:17:44

另一方面，海外央行非常规手段也“对事不对人”。例如，英国央行旨在推动银行借贷的FSL面向几乎英国所有的银行和房屋贷款协会，只要有新增贷款作为抵押，就可以从FLS中获得想要的融资额度。而PSL无论是规模、时间还是价格都没有对公众披露。 　　再有，定向工具过多使用与利率市场化的关系是什么？二者努力方向显然并不相同。正如央行在《二季度货币政策执行报告》中指出的，“货币政策主要还是总量政策，其结构引导作用是辅助性的，定向降准等结构性措施若长期实施也会存在一些问题。”既然中国改革大方向已定，未来让市场发挥决定性作用，金融改革更不例外。定向操作的长期使用，难免会直接造成商业银行资金成本的差异，甚至影响利润，这与打造市场化的行为主体、价格形成机制背道而驰。 　　文章称，理解央行苦衷，其担忧一旦采取总量政策，恐怕会加剧结构性失衡。长期以来，小微企业一直面临融资难、融资贵的困境，这一现象在整体流动性偏紧时期体现得就更为突出。但是，大量国有企业，甚至是僵尸企业往往能够凭借身份优势，不断地以相对廉价资金成本融资。考虑到大量中小企业运行情况不仅关系到稳增长，也担负着解决就业的重任，缓解融资难融资贵的局面似乎需要央行更多地发挥定向政策。 　　但是，央行此举毕竟终归是权宜之计。货币政策缺乏透明性，难免增加市场困惑，降低货币政策有效性。在市场诸多疑问出现的背景下，建议，货币政策还需尽早回归常规与透明，建议下半年降准考虑扩至所有金融机构，同时，适时降息也有利于引导市场利率下行，缓解过高债务负担给企业带来的压力。 　　文章指出，从长远来看，结构性调整特别是缓解企业在融资成本方面的差异，并非依靠货币政策一己之力便可化解。从经济学理论而言，财政政策比货币政策更适合定向发力，例如加大对中小企业贴息、税收优惠等作用均为纾困中小企业的办法。同时，协调推进改革，特别是财税体制改革、国企改革、政府机制改革需要加快。唯有这样，才有助于理顺当前困境。

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