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欧元区经济滑坡 兑美元恐见“1:1”
http://www.CRNTT.com   2024-12-05 11:40:12


欧元贬值主要由利差驱动,背后有基本面、政策面和风险事件的共同影响。(大公报)
  中评社香港12月5日电/大公报报导,华泰证券首席宏观经济学家易峘分析,在特朗普以较大优势赢得总统选举、且共和党实现国会“横扫”后,美汇指数从104.3上升至106.2(升值1.8%),其中欧元兑美元贬值2.5%至1.052,波动幅度甚至高于被加征关税幅度可能更高的人民币。那么,欧元会很快跌至与美元平价吗?

  近期,欧元贬值主要由利差驱动,背后有基本面、政策面和风险事件的共同影响。以德国国债利率为代表的欧元区无风险利率q与美债利率的剪刀差走阔,同时欧洲各国间利差放大。近期美欧经济动能进一步分化、俄乌冲突进一步升级、法国预算风波、欧央行与美联储减息路径的分化共同造成了欧元的走弱。

  欧洲短期基本面走势偏弱。尽管第三季度欧元区消费出现一定程度企稳迹象,各国零售按季增速均改善,消费者信心延续回升态势,但是欧元区11月采购经理指数(PMI)全面走弱,需求下降是主要拖累。

  制造业深陷收缩区

  其中,制造业PMI降至45.2,呈现出“量价齐跌”的情况。尽管出厂价格下降,但10月数据显示的需求好转的迹象并未持续,新订单分项较10月下降0.8个百分点至43.4。新出口订单亦较10月降低0.9个百分点,后续若特朗普全面加征关税,外需或带来进一步拖累。服务业PMI则为2024年6月以来首次降至荣枯线以下。此外,服务业PMI回落到49.2,虽然就业和价格分项仍有一定“黏性”,但新订单大幅下行(1.5个百分点),预示进一步走弱的风险。

  近期俄乌局势变化,以及欧洲本土包括法国预算风波在内的风险事件,推升欧元区资产的风险溢价,压制欧元表现。11月17日,俄罗斯对乌克兰能源基础设施发动大规模袭击;同日,拜登政府扩大对乌援助,放宽美制武器使用限制,乌克兰开始使用美制、英制导弹攻击俄罗斯境内目标。特朗普胜选后短暂的“和平憧憬”很快被打破。12月2日,法国总理巴尼耶利用宪法赋予的特殊权利,没有进行国会投票的情况下通过了2025年社会保障预算,极右翼国民联盟威胁将对政府进行不信任投票,法国政府将面临“停摆”风险。

  欧央行减息路径和美联储的分化加剧,欧央行减息节奏或将明显快于美联储。11月美联储议息会议结束以来,市场预期至2025年年中,欧央行减息幅度由1.22厘升至1.45厘,次数由不足5次提高至接近6次,而美联储减息幅度由0.6厘降至0.54厘,且联储减息终点也由2026年4月提前至2026年3月。增长层面,欧元区11月制造业PMI显示经济需求疲弱,而美国经济特别是消费韧性偏强,最新的亚特兰大联储GDP Now显示美国第四季度GDP增速为2.7%,高于11月初的2.3%。通胀层面,欧元区通胀偏弱,11月HICP(调和消费者物价指数)按月降幅超预期,而美国10月通胀维持偏高位置,且特朗普上台后加关税、驱逐非法移民等政策进一步推升美国通胀预期。
 


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