中评社北京1月15日电／据澎湃新闻评论，尽管学术界从实证角度研究金融和增长的关系已有逾三十年的历史，但对于金融发展是否能促进经济增长这一核心问题，人们的观点仍然存在分歧。
大多数经济学家认为，发达的金融体系是一国工业化的关键条件，在漫长的历史长河中，金融市场对经济增长的贡献是“重要的”（斯蒂格利茨，2010），甚至“过于明显了，不值得认真讨论”（米勒，1998）。另一些人则声称，学术研究严重夸大了金融市场在经济发展中的重要性（卢卡斯，1988）。
面对立场迥异的研究观点，可以说我们远未明确回答以下问题：金融发展是否会促进经济增长？如果会，什么样的金融体系更能促进增长？
一、金融发展是否促进经济增长？
传统的金融发展与经济增长关系理论讲了这样一个故事：金融发展有助于经济增长。这一观点最早可以追溯至亚当·斯密（1776），他指出：“一旦第一批银行在苏格兰成立，贸易和工业开始大幅增长，银行对这一增长做出了巨大贡献，这是不容置疑的”。大量的实证研究也表明，金融发展可以减少信息不对称和契约缺陷来减少融资约束，降低企业外部融资成本，提高资本形成效率，从而对全要素生产率产生积极影响，最终促进了经济增长。
然而，在全球金融危机之后进行的一系列新研究对这一观点提出了质疑，这些质疑主要集中在两个领域：第一个涉及金融深化带来增长效应的异质性，即：金融深化的效果如何随经济发展水平、金融发展水平和其他国家特征而变化；第二个涉及“过多的金融（Too much of finance）”如何影响经济增长和高危机风险之间的权衡。
在第一个领域，最近的研究揭示了金融深化与经济增长之间存在非线性关系，即：金融发展水平只有在一定程度上是好的，一旦金融部门的规模超过了其应有的水平，变的膨胀不堪，它的负面作用就会超出正面作用，并逐渐损害经济增长。 |
