中评社香港2月26日电／A股虽然大升，但值得注意的是，互联互通北向资金昨日突然逆转。据统计，外资通过陆股通净卖出7.16亿元（人民币，下同），终结连续18日净流入状态。华安证券财富管理中心上海副总经理、首席投资顾问石建军接受香港文汇报访问时分析，这说明秉持价值投资、中线投资的北上资金，已经对A股市场过快、过猛的上涨有所顾虑，“对行情不能头脑发热，像今天这样搞法，坚持不了多久。”
牛市两条件未达标
香港文汇报报道，石建军强调，所谓“技术性牛市”纯粹是误导和扯淡，“在真正的技术分析理论体系的用语中没有这种说法。”事实上，在A股历史上的确有数次涨幅巨大的回升，但却不是真正进入牛市。他举例，沪综指曾在2007年触及6，124点，然后猛跌至1，664点，重挫近5，000点，此后又自1，664点反弹至3，478点，升幅超过100%，若按“技术性牛市”的说法，彼时就属于所谓的“牛市”了。但事实证明，此后A股最终又用了超过4年的熊市调整，才进入真正的牛市进程，“所谓牛市并不是看20%涨跌，而是看它的波段属性。如果未来仍有明显下跌，就谈不上牛市。”
“指数一旦向2，900或者3，000点方向反弹，一定会有市场舆论叫嚷牛市来了。”石建军说，牛市的基础无外乎两类：一类是业绩增长型，一类是资金推动型，但目前A股均不符合。
“现阶段大部分企业都处在业绩增长阶段吗？如果是，中央也不会提示要提防经济下行风险了。那么资金推动型呢？减税降费，定向降准，政策上的确比去年强力降杠杆温和许多，但M1连续12个月从去年的8%，逐月下降到上月的不到1%；M2始终维持在8%，且高层始终强调，信贷的重点必须放在实体经济上。”
2019是“熊牛过渡”年
石建军坚持认为，这波行情是中期反弹，2019年只是“熊牛过渡”的年份，真正意义上的牛市进程要“到明年再说”，即便短期内沪指上行至3，000点，上方也布满中期“雷区”，阻力重重。在他看来，中美贸易纠纷现在得到明显缓解，但毕竟还没有完全解决，若未来无法进一步达成协议，相关风险变成“灰犀牛”也不是不可能，届时股市也会体现出来。此外还需考虑到不少上市公司的年报不尽人意，科创板何时推出也存在悬念。
瑞银料短期内调整
今年以来，外资持续流入令投资者振奋，亦被视为A股走牛的力证。但瑞银证券中国首席策略分析师高挺昨日发布报告称，“跟随外资”策略本身也有风险。事实上，去年的大规模外资净流入（2，940亿元）仍不足以使市场止跌，且境外投资者对基本面更敏感，不能彻底排除在当前宏观环境下资金净流入因企业盈利数据疲软而暂停的风险。他预计短期内市场将出现盘整。 |
