不少研究机构在对此次债券违约潮分析时认为，外部融资环境的趋紧是造成债券违约的一个重要原因，融资变难之后，以债养债、债务滚动的模式就被打破了。
光大证券分析报告认为，2016年的违约潮主要是由于经济下行的客观背景，以及个别发行人的主观偿债意识淡薄所致。本次违约潮，更多是由于金融强监管以及政府债务强监管所引发的广义信用收缩。
光大证券认为，“双重严监管”的政策没有问题，但是部分债券发行主体并没有根据“严监管”的导向适当调整自身的经营行为，从而陷入流动性的困局当中。
“滚债”难以持续
“以前违约的企业，不少已经到了破产重组的边缘，有的甚至资不抵债；但是今年则不一样，有的违约主体各项财务数据看起来都很不错，如果不是融资困难，也不会遭遇债券违约的问题。”招商证券研发中心分析师李豫泽向南方周末记者分析。
根据wind的统计，今年已发生的22起债券违约事件，涉及发行主体18家，其中有6家为新增主体，如神雾环保（300156.SZ）、富贵鸟（01819.HK）、中安消、上海华信、凯迪生态（000939.SZ）等。这些违约主体中，有一些是行业内的明星企业。
2018年5月初，盾安集团也被曝出现流动性危机，各项有息债务超过450亿元，而盾安集团曾经连续16年入选“中国民营企业500强”。
但这些债券违约主体仍具备以下几种特征：来自产能过剩行业、经营状况恶化、财务杠杆过高、公司激进的扩张策略、公司面临诉讼等。这些特征往往在一个违约主体上交叉出现。
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