当前，A股波动加大，主要源于以下三点因素：一是美国大选接近尾声，不确定性进一步加大；二是货币政策回归中性，蚂蚁金服的上市也加大市场对流动性的担忧；三是当前市场估值仍然处于70%－80%的较高水平。
展望后市，短期来看A股风险偏好难有系统性抬升，市场整体仍将维持盘整态势。配置方面，建议投资者关注十四五规划的布局以及三季报盈利确定性的板块。
招商证券：年内进一步收紧货币政策概率较低
近期，机构重仓股明显跑输大盘，并频频出现短期大幅下跌的情况。这些跌幅较大的股票具有四个共同特点：今年业绩受益于疫情、年内表现好、估值处于历史高位、部分业绩不及预期。一方面，临近年末投资者落袋为安；另一方面微观流动性变差以及赚钱效应减弱导致正反馈机制下的抱团逻辑阶段性打破。
展望后市，经过短期业绩压力和估值消化后，那些行业长期趋势向上、公司经营水平较好的标仍可能受到机构关注。值得一提的是，近期“货币总闸门”近期重提，从历史来看，重提“闸门”并不直接对应货币政策的收紧和社融的回落，对股票市场的影响也不尽相同。此次重提“总闸门”是对逆周期调节政策退出的进一步确认，市场对未来货币政策收紧的预期可能逐渐增强，但考虑到目前经济仍处于改善过程且流动性紧平衡，年内进一步收紧货币政策的概率较低。
配置方面，顺经济周期的相关低估值板块仍可能在四季度相对占优。
华泰证券：关注十四五政策驱动 |
