中国应有充分预案
美国的高通胀，以及为治理高通胀采取的货币紧缩措施对全球的外溢效应巨大。其一，输出通胀。通过出口提高贸易伙伴的成本，增加全球性的通胀压力。以疫情爆发前的2020年2月为基期，2021年10月美国出口价格上涨了16.8%，其中农产品、工业用品和材料涨幅分别为26.8%、40%，涨幅尤其巨大。其二，加剧全球的金融动荡。目前全球资产价格都在高位，美国流动性收紧可能导致资产价格的调整，这将给其他经济体，尤其是新兴经济体的经济增长、金融稳定带来较大的冲击，并有可能形成“资金流出─价格下跌─资金流出”的危机循环。其三，导致竞争性加息。美国加息将使得部分国家不得不跟进加息以稳定汇率，避免资金外流，货币政策独立性面临挑战。
美国货币政策变化是全球的大事件，我们应该保持高度关注。中国会面临输入型通胀的压力，但更多的冲击来自资金层面和资产价格方面，在这方面应该有充分的预案和准备。一是增强人民币汇率的弹性，发挥汇率的缓冲作用。2021年人民币汇率偏强，对外贸企业造成了不小的压力，可以借美元走强释放一部分积累的贬值压力。二是严守不发生系统性金融风险的底线，尤其是楼市股市债市应增强应对资产价格调整的能力。三是在宽松政策实施的时间上避开美国加息的时间点。2022年上半年前中国经济仍面临较大的下行压力，积极的财政政策需要宽松的货币政策配合。降准降息的必要性仍然存在，可以在这个时间段实施。 |
