高通胀之下美国个人消费增长艰难
个人消费支出是美国经济增长的基石，消费疲软则意味着增长会陷入麻烦，经济衰退不再遥远。如表1，自2019年第二季度以来，除疫情最严重的2020年第一和第二季度外，2022年前两个季度的消费疲态尽显，第二季度增长仅0.7%，为2018年以来正常季度的最差值。自去年4月以来，通货膨胀持续升温，严重削弱了消费者的购买能力，第二季度个人商品消费增长跌1.08%，其中食品消费竟下降了0.65%。前不久，零售巨头沃尔玛和电商巨头亚马逊业绩拉响了红色警报，预期收入被下调，公司不得不采取措施降低库存水平。
据美国商务部人口普查局最近发布的调查结果，超过9000万家庭有一定困难或很难应付日常开销，相比一年前增加了3000万户，联邦政府的疫情补助停止对许多家庭经济造成的影响由此可见。此外，最难的是有学生贷款的几百万家庭，因为从今年九月份开始他们须按月支付该项贷款的利息和本金。按全国统计，人均每月欠款额由2020年3月的768美元增加至今年6月底的1467美元，应付账单几乎翻倍。情况较为严重的大都市区包括加州河滨、迈阿密、底特律、亚特兰大、凤凰城、洛杉矶、芝加哥、大纽约、费城都市、西雅图、波士顿等。全美超过三分之一的家庭减少或停止购买家庭基本用品，如药品或食品，以支付能源账单（美国家庭商品消费情况与表1数据基本吻合）。美国家庭储蓄存款变化也印证了许多家庭的经济困难问题。2019年第一季度美国的私人储蓄为4.81万亿美元，在美国政府发放的各类疫情补助刺激下于2020年第二季度达到历史最高值8.03万亿美元，2021年第一季度为7.9万亿美元，但随后便一路下滑，今年第一季度余额为5.41万亿美元，略高于疫情暴发前水平。这进一步说明通货膨胀极大地消耗了个人和家庭储蓄，因此未来消费增长存在较大难度。
经济增长、通货膨胀和就业市场是美联储关注的焦点，然而三者之间必然存在着取舍关系。美联储希望通过加息将通货膨胀降至政策目标区间，但又不希望紧缩性货币政策导致经济衰退或失业率大幅上升，也就是说，其理想目标是引导经济实现软着陆。美联储的决策出发点是劳工市场很强劲，就业机会大于失业人数，然而宏观数据未必反映了就业市场的真实情况。据美国劳工部的家庭调查结果，最近几个月的新增就业岗位在减少，与基于企业主的调查结果截然不同。最让美联储不理解的是劳动参与率低于疫情前的水平，是失业人员的技能与招聘岗位的要求不匹配而放弃找工作？还是因为其他原因（如退休潮）？不管如何，创造高质量的就业岗位则要求企业不断提升投资规模。
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