其核心观点是，如果加息导致经济衰退，税收减少，而不是削减大型项目的开支——如福利和国防开支——或国债违约，那么债务就会增加。当债务状况严重恶化时，单靠货币政策来抑制通胀的难度就会越来越大，因此就会出现滚雪球效应。结果呢？除非货币政策伴随着更加稳定的财政状况，否则将导致通胀加剧、经济停滞和债务增加。
现在，轮胎已经撞向路面。当利率上升时，理想情况下，你需要减少债务，这就需要增税或减少开支。第一个选项依赖于控制国会的民主党人，由于11月中期选举临近，不清楚他们还能支撑多久。而鉴于一个去全球化、脱碳世界的固有财政投资，第二种选择更是不太可能的。
例如，考虑一下更安全的供应链的成本。美国刚刚通过一项法案，向芯片制造商提供520亿美元的补贴。德国正投入1000亿美元用于武装部队的现代化。西方可能会斥资7500亿美元用于重建乌克兰，七国集团最近宣布计划向基础设施注资6000亿美元。所有这一切，至少在短期内，都指向通胀。
无论哪种方式，短期来看，新自由主义全球化时代的结束都将是加剧通胀的顺风。就像去全球化本身一样，这代表着巨大的经济转变，幷预示着各种意想不到的后果。 |
