宽松政策副作用亟待解决
作为目前七国集团（G7）中唯一仍在维持宽松货币政策的国家，日本去年以来饱受宽松政策副作用影响，国债外汇市场动荡，高通胀持续也令经济受到威胁。
与日本央行超宽松政策相左，美联储激进式加息使得美国国债收益率飙升，日美利差扩大，套息交易量持续放大，借入日元兑换美元的交易大幅压低了日元汇率。日元一度成为全球“套息交易”的首选融资货币。投机者以非常低的利率借入日元，兑换成美元购买美国国债，赚取稳定的息差和汇差。去年10月下旬，东京外汇市场日元兑美元汇率一度跌破150比1，刷新1990年8月以来最低点。
在日元贬值情况下，日本输入性通胀进一步加剧。日本财务省发布的国际收支统计显示，2022年，日本经常项目盈余为11.4432万亿日元，比2021年减少47%。受日元大幅贬值和能源价格飙升影响，日本去年进口额为118.1573万亿日元，较2021年增长39.2%，首次突破100万亿日元。虽然出口额上涨至98.1860万亿日元，较2021年增长18.2%，但仍无法阻止贸易逆差进一步扩大至19.9713万亿日元，创下自1979年有可比数据以来新高，产生经济负面影响。
为阻止日元过快贬值，日本去年动用了超9万亿日元干预外汇。日本财务省近日发布的文件显示，2022年三季度，日本政府及日本央行动用2.8382万亿日元干预外汇。此后，在2022年第四季度再次进行了两次外汇干预。其中，10月21日干预规模为5.6202万亿日元，10月24日为7296亿日元，不过收效甚微。
此外，日本当前的通胀风险也在上升，给其调整宽松货币政策带来动力。国际货币基金组织（IMF）日前发布的日本经济调查表示，日本通胀预测存在极高的不确定性，风险倾向于上行。通胀上行的风险包括汇率贬值的延迟效应、边境重新开放、输入性通胀的第二轮效应、财政支持以及高于预期的工资增长等。 |
