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| 中银香港高级经济研究员王春新 （摄影：兰忠伟） |
由此可见，香港未来的经济存在着两种不同的选择。而目前主要面对着“四期迭加”的困局：
一是全球经济持续放缓期。自从全球金融海啸以后，全球经济没有像样的反弹，维持在较低的增长复苏。2012年以后，欧债危机爆发，全球经济增长更不景气，各国都在搞量宽。除美国去年意外加息外，欧洲、日本都是量宽，但量宽并不能解决全球经济增长的问题。目前美国情况较好一些，但是也并不理想。新兴国家，除中国还维持较快增长外，其余国家经济都呈现衰退迹象，比如“金砖四国”的巴西和俄罗斯。预计未来几年，全球经济将处于持续的低增长，且全球贸易和投资不会有较快恢复。
第二期，港内合作转型阵痛期。“自由行”政策自2004年正式出台后，对香港的旅游及零食业，乃至经济、就业都带来众多好处，但目前也进入调整期。包括深圳居民来港由“一签多行”改为“一周一行”，旅客消费模式也出现变化。这是一个很重要的改变，需要一段时间才能恢复。香港在此情况下，零售和旅游业也都需要转型，这必然会带来阵痛。
三是香港资产价格调整下行期。香港的楼价从1985年至今，出现了一轮半的周期波动，第一轮是1985－1997年，为上升周期，期间私人住宅价格猛升8．5倍；1997－2003年为下行周期，楼价调整了三分之二；至SARS（非典型肺炎）以后，香港楼市进入第二轮的上升周期，直至去年9月，私人住宅涨幅约达4倍；从去年10月开始了第二轮的下滑，目前楼市跌幅达到12．6％，预计跌幅还将继续，但是时间并不会那么快。
“目前对房地产下行有三种看法：第一是轻度调整，即下跌10％－20％；第二是中度调整，即下跌30％－40％；第三是深度调整，即下跌五成以上。深度调整目前还看不见，但是轻度调整已经显现。”王春新表示，未来房地产市场将进入缓慢调整期，出现中度调整的可能性较大，预计时间将到2018年。在此情况下，对香港的经济增长、消费投资、劳动就业、财政收入、物价走势等都会造成很大影响。
四是香港深层次矛盾的集中爆发期。社会贫富差距过大，房屋问题、年轻人的出路问题、退休保障问题等陆续浮现；2014年“占中事件”以及2016年初“旺角暴乱”尽管背景十分复杂，但也从一个侧面反映了香港社会深层次矛盾，而这类问题对经济增长存在很大干扰。
王春新表示，目前旅游、购物受到很大冲击，比如“赶客”行为。另外一点是，香港接待游客能力并未提升，许多居民的生活区变为了购物区，影响了当地群众生活，造成了许多市民的不满。观之上海，每年游客量达2亿多人次，香港仅有6千多万，虽上海地块大于香港，但关键在于上海近年来发展较快，新旅游点、购物中心、迪士尼新建等，致使其接待游客的能力大幅提升。反观香港，接待游客能力并未提升，其中一个重要原因就是房地产发展过于缓慢，造成供求严重不平衡的矛盾。
王春新强调，“四期迭加”给香港的经济带来了很大的压力，今年第一季度香港的GDP增长仅有0．8％，充分体现了“四期迭加”的影响。
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