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2012年中国经济展望：挑战、风险和软着陆

http://www.CRNTT.com   2012-01-19 11:01:50

2012年：经济减速和软着陆可能性 　　不过，国际环境的变化导致2011年中国增长后劲不足。到了2011年底，中国增长放缓的迹象已经随处可见，尤其是出口部门。在美国经济脆弱的复苏和欧元区深重债务危机的阴影下，中国经济增长的外部环境已经在迅速恶化。除此以外，整体出口的增长还因为劳动力密集产业的比较优势下降，以及人民币升值、工资与生产成本提高而变得更加难以持续。 　　另一方面，房地产市场的崩盘,现在比紧缩性货币政策，更直接地威胁着GDP增长。2010年，房地产投资就占了全部投资的17%，2010的份额估计还会更高。在全球经济放缓的大局下，反通胀和抑制房地产的政策成为了“好政策、坏时机”， 两者的互相强化效应也许会对经济整体产生过度的紧缩效果。 　　在上述合力作用下，2012年经济增长继续放缓看来是不可避免的。作为一个经济政策转向的信号，央行在11月30日将法定准备金率降低了50的基点。这是三年以来的第一次。这一举措的目的在于放松信贷控制，和提高国内消费者和投资者的信心。随着这一政策转向，更多的降低准备金甚至基准汇率的举措已在意料之中。 　　中国政府这次政策转向恰当好处。事实上，随着11月的消费者价格指数从10月的5.5%下降至4.2%，政府现在已经完全无需担心通胀。但反通胀政策现在已经拖累了增长：工业附加值增速已经从10月的13.2%降至12.4%。好消息是，通胀的下降理所当然地为政府在2012年大幅度转向宽松货币政策提供了空间。 　　2012年全球经济的前景灰暗，而国内2012年的增长条件则是喜忧参半。在国内需求方面，虽然福利住房建设和“十二五”规划下的工程投资会产生一定拉动作用，但是房地产的不景气和地方政府负债上升，将会影响投资的增长。尽管股市和楼市不振都会影响消费者信心，但在最近一轮的工资上涨的背景下，国内消费（约占GDP的40%）很可能还会保持上涨趋势。2011年的前11个月，全社会批发零售总额强劲增长了17%（即使考虑了通胀还是11.4%）。 　　2011年12月中旬召开的中央经济工作会议，认识到了“外部环境的急剧恶化”，并决定采取审慎的货币政策和积极的财政政策，确保“2012年中国经济稳定增长”。显而易见，政府这次的宏观干预主要是“微调”性质，而不是像2009年那样，准备通过大规模的刺激计划，对抗新一轮全球金融危机。相应的，多数人预期2012年的增长和通胀率各为8.5%和4%，这可是说又是一次真正的软着陆。

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