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中国的利率挑战

http://www.CRNTT.com   2013-05-25 10:28:41

利率市场化和其它金融改革将有助于提高资本配置效率和优化经济结构。此外，它也是中国拓展金融市场、尤其是债券市场的先决条件，为人民币汇率浮动和进一步开放中国资本和金融账户奠定坚实的基础--这也是人民币最终成为国际储备货币的必要前提。 　　中小企业和净储蓄家庭将成为利率自由化最大的受益者。但商业银行和国有企业等金融抑制政策的“赢家”将会面对新的挑战。 　　文章称，在现行体制下，存贷款利率间的固定差额毫无悬念地转化为商业银行的垄断利润。中国银行机构当前三个百分点的价差与发达国家金融机构大体类似。利率市场化将增加利息收入方面的竞争及降低利率价差，从而会影响银行的盈利能力，而国有企业则可能由于被迫付出比目前高得多的融资成本而成为最大的受害者。 　　中国利率市场化的另一个主要风险在于公共债务不断上升，特别是全球金融危机爆发以来不断攀升的地方政府债务。衡量公共债务长期可持续性的关键参数是利率和名义GDP增长率之间的差额。中国目前的公共债务总额占国内生产总值的60-70%左右，这样的负担仍然属于可以控制的范畴。但在利率放开后，公共部门债务占GDP的比率预计将会大幅增加。 　　文章指出，鉴于存在上述挑战，中国领导人必须以谨慎的态度对待利率市场化。应该渐进式实施利率市场化，既允许利益受损者有时间调整自己的对策，又能保持关键改革的势头。保持改革势头应当成为决策者的首要任务。毕竟，正如李克强总理所言，“改革是中国最大的红利”。

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