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全球降息潮在路上,如何影响中国?
http://www.CRNTT.com   2019-06-06 10:01:26


  中评社北京6月6日电/本周二,澳洲联储宣布了近3年以来的首度降息,尽管该央行受到的关注度不高,但在贸易不确定性加强、全球经济前景走弱的背景下,澳联储此举是否意味着“全球降息潮”很快会到来?

  市场猜测,这波浪潮可能愈演愈烈——澳联储打响头炮,印度央行或在6月6日的政策会议结束后宣布降息,而美联储今年降息的概率已近九成,原本计划启动加息的欧洲央行可能已暗暗考虑如何再宽松,关键的问题在于,这对全球的投资者意味着什么?中国会受到怎样的溢出效应?

  澳联储降息只是开始

  4日,澳联储宣布下调现金利率(Cash Rate,澳洲准利率)25个基点至1.25%,符合市场预期。这是澳联储自2016年8月以来首次降息,此举是为了应对疲弱的通胀和经济增长,以及不断上升的失业率。

  “我们不认为降息是一次性的,预计澳联储会在三、四季度继续降息,”牛津经济研究院经济学家戈达德(Tyson Goddard)对第一财经记者表示。他认为,刺激效应主要通过影响货币(澳元)贬值来实现,尽管澳元的贬值已提前被市场反应,降息将帮助澳联储主席菲利普•洛威(Phillip Lowe)将失业率降至5%以下,从而推动工资更快增长,但国际经验表明,即使失业率接近4%,也需要一定时间来刺激更快的通胀。

  尽管澳洲的就业率尚可,但薪资增速始终无法加速,“因此通胀也持续低于澳联储的目标,随着全球经济下行风险加剧,通胀预期开始滑坡,澳联储决定用剩余的刺激方式来鼓励就业。从5月的会议开始,该央行与市场的沟通就开始变得更鸽派,表明即使失业率低于5%,也不会担心通胀。”戈达德对记者称。

  当然,澳联储绝不会是唯一一家降息的央行。早在今年2月7日,打响“降息第一枪”的其实是印度央行,其意外宣布降息25个基点,为2018年8月降息以来的首次,当时多家央行更是大幅下调通胀、经济增长预测,第一财经当时曾报道“全球降息潮”将至。

  如今,印度很快可能再度行动。“预计在6月3~6日的议息会议结束后,印度央行会宣布降息25bp至5.75%,目前印度通胀温和,降息将支撑经济增长。近期,印度GDP增速弱于预期,全球增长放缓的担忧以及贸易摩擦、油价大跌都提升了降息空间,央行行长也具备降息的足够意愿。”渣打南亚首席经济学家萨赫(Anubhuti Sahay)对记者称。

  当然,也有一些因素可能会让印度央行推迟降息,例如,该行可能想等到6月底的G20会议后,贸易形势进一步明确,再观察马上到来的季风季带来的影响,以及等候7月5日印度2020年财年的预算提案。不过可以确定的是,降息只会迟到、不会缺席。

  美联储年内降息概率大增

  早在去年四季度就有机构预计新兴市场会陆续降息,但令人没想到的是,美联储加入降息潮的概率近期在大幅攀升。在今年4月时,几乎没有一家机构认为美联储2019年会降息。

  不过,随着外部不确定性持续增加,降息概率开始大幅飙升。摩根士丹利预计,如果关税持续(如3~4个月),美联储会先试探性降息50bp以缓解经济下行压力。在最差情景下,预计美联储2020年春季前就会降息至0。

  巧合的是,4日,美联储首次谈起“降息”的条件。圣路易斯联储主席布拉德认为,由于美国通胀疲软,令美国经济增长的风险不断上升,美联储降息“可能很快得到保证”,3个月与10年期关键美债收益率曲线倒挂也支持降息。该言论发布后,联邦基金利率期货市场预期年底前降息概率接近98%。

  此外,降息预期的攀升也与美国近期经济数据弱于预期有关。美国5月Markit制造业PMI终值创2009年9月以来新低,产出分项指数终值创2016年6月以来新低,新订单分项指数终值自2009年8月以来首次陷入萎缩区间;美国5月ISM制造业指数52.1,创2016年10月以来新低。就业指数创2017年来最低。
 


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