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建言献策 拆解大选与美股关系
http://www.CRNTT.com   2020-10-04 13:31:41


 

  其次,美联储暂停进一步宽松的脚步。疫情爆发后,美联储将目标利率一举降至零,随后一连串货币工具将货币投放各个市场,并宣布无限量量宽。在过去数月的议席会议中,美联储先后讨论了负利率、YCC等进一步宽松措施的可能。而在9月议息会议上,美联储仅维持了当前的低利率和美债、MBS购买量,并未有进一步宽松的表态,已停下进一步宽松的脚步。

  没有新的资金,没有更宽松的货币环境,过高的美股估值开始向下修复,而此前受益最多的科技股调整幅度也最大。

  4)大选临近,不确定性抬升压制风险偏好。距离大选还剩最后1个月,民调情况仍较为焦灼,在关键州民调差距保持在4个点之内。特朗普一再表态“如果败选,不一定能接受选举结果”,进一步增添了政治动荡风险。克林顿任命的最高法院大法官金斯伯格离世后,特朗普迫不及待提名新任人选,而此前其已提名了9名大法官中的2名。两党就此展开激烈交锋,令人不由联想2000年小布什和戈尔的竞选中对投票结果争议的一幕,那次争议最终由最高法院判决才尘埃落定。大选临近,不确定性抬升在市场上开始显现,标普500隐含波动率逐步走高,压制市场的风险偏好。

  4、影响美股的长期因素

  从中长期看,当前宽松政策空间有限,劳动生产率提升迟缓、经济复苏及企业盈利修复缓慢,不利美股继续大幅走高。

  1)宽松政策的空间有限

  财政宽松陷入困局。近年来两党在国会中就赤字上限持续交锋,当前新一轮的救助计划迟迟难以达成,而若大选继续出现“国会分裂”格局,则赤字上限和财政救助等方面仍将面临长期困局。此外,美国政府赤字骤升,今年前8个月赤字占GDP比值上升了14%,赤字过高会动摇美元资产持有者的信心。 


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