不过，在景川看来，库存周期因素固然重要，但仍旧盖不过货币宽松对商品带来的影响。“本轮商品大幅上涨，主要驱动因素是全球超额流动性。从历史上看，货币供应量的增长从来没有如此之快，上世纪70年代是唯一接近这一水平的时期。在低利率环境下超额流动性难以避免地带来资本市场的溢出效应，引发资产价格飙升。”他说。
从周期行业上市公司盈利情况看，根据已披露的一季报，周期股净利润增幅数倍甚至数十倍的现象非常普遍。
周期股行情将延续
近期，持仓盈利已经颇为可观的李杰准备结束今年的“战斗”，落袋为安。“最近市场大幅反弹，我准备平仓了结，今年的盈利已经差不多了，后市就算继续涨，机会也越来越难把握，心态已经改变了。后期准备轻仓交易。”他说。
景川表示，大类资产和大宗商品板块内部之间的配置价值排序可能发生变化。“二季度之后，债券将迎来配置机会。商品方面，看好全球定价商品如有色、原油的多头配置，国内黑色系建议择机进行空头配置，如铁矿石、不锈钢等。”景川说。
“更看好和海外需求回升关联较大的品种。”景川解释，随着美国经济开始复苏企稳，美国房地产市场回暖，美国居民加杠杆的能力更强，主要因为2008年之后美国居民的杠杆率一直在回落，目前已恢复至比较健康的水平附近。而国内居民杠杆率高企，在政策面的影响下，国内地产行业压力比国外要强。
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