其中，从近期地产政策以及“保供顺价”政策微调看，政策基调边际变化已经开始。中国政策针对的核心矛盾，可能已开始从关注双碳节能等结构性问题，逐步在向保民生、稳经济转移。在此背景下，相关的原材料商品价格波动可能加大，市场对能耗双控问题的看法可能在经历从“问题暂时无解”到“政策出手解决”的变化，因此提示股市部分相关周期板块的股价波动风险。
配置方面，市场风格可能仍将较为纠结，“配置更加均衡”依然适用。随着上游价格局部见顶，建议投资者从中上游周期逐步往中下游行业开始调整。
中期来看，偏成长的风格中期可能仍是重要的方向，制造类成长短期注意把控节奏，而前期预期较为悲观且跌幅较大的消费成长赛道可能在逐步进入调整尾声，建议投资者自下而上择股逐步布局。
国泰君安证券：低估值的收获季
国庆长假后首个交易日，市场止跌回温，成交金额重回万亿。盈利端下行预期已充分，分母端的持续发力将驱动十月行情。
具体来看，首先，消费、地产持续回落，限电限产与双控扰动生产，9月PMI下穿荣枯线，稳增长已成为市场共识。其次，宽松超预期仍是分母端核心，叠加局部信用风险的额外需求，宽松有望超预期。再次，中美关系释放积极信号，市场风险偏好近期亦有所修复。再次，海外风险可控，美国债务上限问题得到缓解，美债利率仍有上行压力，但中美货币政策的分化使其影响有限。
配置方面：建议投资者关注低估值方向，把握三个方向：一是无风险利率下行率先把握二次成长曲线驱动下行情持续性超过往，且具备高估值性价比的券商。二是宽松周期开启后市场实际盈利回升较慢，高景气方向仍具稀缺性，应追寻三次能源革命中的新能源方向，尤其是估值性价比较高的核电等方向。三是新增业绩有支撑且政策负面预期淡化的白酒。
安信证券：震荡向上 |
