美国融资成本飙升
中美利差反转可能对新兴经济体，以及中美两国均产生巨大影响，我们对此要有深刻的理解和充足的准备。
从对新兴市场经济体的影响来看，加息一定会减缓全球经济增速，并可能导致个别新兴市场国家陷入危机。2008年由美国引爆的金融危机迅速蔓延，给全球经济造成了严重创伤。为了熨平其所造成的伤害，以美国为代表的西方发达国家采取了极端宽松的货币政策，一方面进行大规模的量化宽松，通过购买金融资产向市场注入天量货币；另一方面大幅降低央行利率，日本、欧洲和美国甚至出现了历史上罕见的负利率。有关机构统计，在2020年12月以前，全球有近18万亿美元的负利率资产，有专业媒体甚至发出了“现金是垃圾”的无奈感慨。
俗话说得好，出来混总是要还的。以美国为代表的西方发达国家持续大规模量宽，加之俄乌战争的催化剂作用，欧美通货膨胀无法避免。此轮以美联储为代表的快速加息举措，势必为本就脆弱的世界经济浇上一盆冷水。同时，根据权威机构对1980年以来历次新兴市场爆发的金融危机与以美国为代表的发达国家加息周期的关联性分析来看，二者存在非常强的正相关关系，几乎每一次的美元大幅加息都会引发新兴市场国家的资金回流美国，并导致前者的主权货币大幅贬值，进而形成金融危机。虽然本轮美元加息还未引发类似的情况发生，但我们也不能掉以轻心。
从对美国经济的影响来看，本轮加息有点饮鸩止渴的味道。美联储从2022年3月开始，用一年半的时间将联邦基金利率从0到0.25厘快速提升至5.25厘到5.5厘，虽然对通胀的遏制起到一定的作用，但对美国实体经济和财政负担的负面影响不可小视。
概括起来，加息对美国经济的影响体现在以下方面：
一是实体企业的融资成本大幅提升。美国1年期国债收益率（无风险收益率）已达到5.43%，生产企业融资时一定会加一个信用风险溢价，按照投资级（BBB以上）通常加1.7个百分点的利差计算，企业的融资成本也要到7%左右，美国高收益债券的收益率则会达到9.3%以上，这么高的融资成本企业如何能长期经营下去？
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