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| 图：中国开启房地产市场化改革以来，楼市蓬勃发展。（图源：大公报） |
中评社北京10月23日电／据大公报报导，房地产市场在国民经济中具有举足轻重的影响。过去几年，中国楼市的深度调整充分暴露了，传统的房地产业务模式的严重内在缺陷，对宏观经济的稳定运行和健康发展形成了明显拖累和重大挑战。如何尽快实现楼市的止跌回稳，笔者在此分享一些粗浅的想法，希望能够起到抛砖引玉的作用。
自1990年代末期，中国开启房地产市场化改革以来，楼市蓬勃发展，对于加快城市化进程、推动经济高速增长起到了有目共睹的作用，但也逐步产生和积累了以高房价、高杠杆、高债务等为标志的严重问题。概括而言，过去的房地产业务模式具有几个方面的内在缺陷，需要得到系统性纠正。
快速的城市化进程产生了巨大和持续增长的房地产需求，而单个房地产项目在商业上的成败又存在许多不确定性。
因此，同时开发多个项目的房地产公司开始获得竞争上的优势，这表现在业务的许多方面：
首先，正如“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的格言所展示的那样，分散的多个项目之间相互平衡和抵销，可以降低总体业务的波动性，在给定风险暴露的条件下提高资本的回报率和债务的安全性。
其次，由于上述原因，以及金融市场普遍存在“大则不倒”的假设，庞大的业务规模可以帮助房地产公司以更低的成本融资，从而形成正向循环。
再次，众多项目之间销售和施工进度之间存在差异，由此产生的资金余缺可以相互调剂，这也提高了资金的使用效率。更重要的是，由于单个项目以独立法人的形式存在，资金在项目之间的横向调拨形成了某种形式的信用创造和信用扩张机制，使得房地产业务开始具有一定的类银行的金融属性。 |
