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中国金融:推进利率市场化须佐以金融市场的解放 | |
http://www.CRNTT.com 2013-02-04 08:42:14 |
信号一:央行货币调控方式正逐步从传统的行政化调控转向市场化调控。以两大标志为证: 其一,1月18日,央行货币政策司公布,从即日起用公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidty Operations,SLO),作为公开市场常规操作的必要补充,在银行体系流动性出现临时性波动时择机使用。央行此举相当于把回购操作常规化——公开市场操作频率由此前的每周两次(周二和周四),变为了全周操作(周一、周三和周五面向央行指定的16家一级交易商),这无论对银行体系资金供应还是对货币市场利率,均起到平滑稳定作用,为推进利率市场化迈出重要一步。按照新规定,央行1月24日(上周四)和22日(上周二)在公开市场上开展逆回购分别为580亿元、430亿元。 其二,1月21日,有国内媒体援引央行人士话称,央行2013年将延续去年的方式,不公布总量规模,通过差别准备金动态调节。据报道,这是完全实现市场化调节前的一种过渡方式,符合央行的市场化导向。央行对于这些市场化工具的强调,可能意味着,过往的那种粗放的、一刀切的、依靠行政命令驱动的工具将被暂时束之高阁,央行将更多依赖于常态化的工具熨平资金面的波动,而非在市场利率的大起大落中动用“大规模杀伤性武器”。 可以预期,在存贷款利率市场化逐步推进,一年期存贷款利率不再具有指标意义时,由公开市场逆回购(去年全年累计开展逆回购操作60380亿元,累计到期55400亿元,净投放资金达4980亿元,成为央票到期以外的主力货币投放手段)与SLO共同构成的利率走廊,将有望成为新的基准利率。 |
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