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金融危机冲击　两岸应共同进退

http://www.CRNTT.com   2008-12-05 00:41:30

林建甫 　　中评社香港12月5日电／中国评论通讯社与《中国评论》月刊不久前在台北举办座谈会，邀请了台湾证券交易所董事长、世新大学讲座教授薛琦，台湾竞争力论坛总召集人、台湾大学经济系教授林建甫，中国文化大学经济研究所所长、教授胡春田，天津南开大学台湾经济研究所所长、教授曹小衡，台湾花旗环球证券首席经济学家郑贞茂，亚洲大学财法系副教授、兆丰金控董事李礼仲与会。座谈会由薛琦教授主持，与会者就当前的金融海啸问题，特别是对两岸经济、金融合作的影响，进行了全面的讨论，发表了各自独到的见解。 　　　　　　　　　讨论会全文如下： 　　　　　　　　　薛琦：开场白 　　今天这个主题非常好，在大陆海协会会长陈云林一行访台前两天举办这样的论坛，更有实质的意义。 　　国际金融形势每天都在变化，随时都会有新的状况；当前的金融危机给两岸带来很大的挑战，但也为两岸创造了合作的契机。今天这个论坛，是一个很好的讨论两岸金融合作的场合。那我们就从建甫开始吧！ 　　　　　 林建甫：此次金融风暴的原因与特点 　　非常感谢中评社给我机会与各位作交流。我先对本次金融风暴的原因、特点及发展趋势提出浅见。 　　这次的金融风暴从美国开始延烧，美国金融风暴在去年7、8月次级房贷风暴发生时就可看出端倪；次贷形成的主要原因在2003年利率（Federal Funds rates联邦基准利率）已降到1%，使得本来买不起房子、或信用不佳的人都可以买房子。 　　 等到2007年，Federal Funds rates升到5.25%，利率非常高，整个过程让许多人缴不起房贷，房贷逐渐形成呆帐；按照房贷背后而作出来的衍生性金融商品，如住房抵押贷款证券、债券抵押债券等，因房贷而连带使衍生金融商品也受到影响，这些衍生金融商品大多是美国投资银行的产物。这些投资银行从今年3月开始出现问题，例如贝尔斯坦（Bear Stearns）宣告破产，就是因衍生金融商品债券型而损失惨重。 　　本来我们以为债券相对于股票，风险会小很多，但这些房贷东西在包装成衍生性金融商品的过程中，一包、二包、三包，所谓CDO（Collateralized Debt Obligat ion，担保债务受益证券）、CDO square（平方）、CDO cube（立方），在层层包装之下，信用评等机构也搞不清楚，只能依银行照过去的表现给与评价。所以世界各国的银行、投资者，也都去买这些商品，等到美国的房贷出现问题、衍生金融商品倒了之后，危机也逐渐扩大。 　　这次金融风暴起因于美国，回溯到2000年，美国网路科技股泡沫崩溃，之后又有911事件，我认为葛林斯班（Alan Greenspan）当时慌了手脚，为了挽救经济，才把利率降得这么低，没有好好处理房贷问题，金融监理体系不完善，才导致房贷大火一发不可收拾，延烧成为全球性金融议题。 　　而这一波金融风暴特点，我认为是美国金融资本的产物，资本主义原本提供市场价格机能，让市场看不见的那只手来运作，这是很好的；但金融方面，美林（Merrill Lynch）2003年就把财务杠杆搞到13倍、去年底已到27倍，这是非常危险的，我认为美国的金融资本主义要负担很大的责任。 　　如果投行（投资银行）就此缩手，那就罢了；但是衍生金融商品仍会存在。80年代之后，金融风暴一而再、再而三的产生，包括92年的墨西哥披索危机、97年的亚洲金融风暴、到现在的次贷金融风暴，未来全世界恐怕要对金融监理作适度控制，尤其对于财务杠杆要加强监督才行。

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