“从北京试点一年来的情况看，相关市场基础制度、规则基本建立，市场运行平稳有序。”周茂华表示，北京试点充分发挥私募股权和创投资本助力科创企业发展的功能，引入专业、规范的中介服务机构，强化监管，切实保护投资者合法权益。此外，不断提升市场广深度、活跃度，充分发挥市场价格发现与资源配置功能。
在PE／VC领域，S基金是专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺的基金产品，是二级市场重要的买方。
“S基金最大的意义在于提供给LP（有限合伙人）一个退出渠道。”银泰证券股转业务部总经理张可亮在接受《证券日报》记者采访时表示，中国私募股权基金存续期大多数在三年、五年甚至八年，而很多LP出资的过程中无法退出。在国内，IPO是最主要的退出方式，但IPO耗时长、资源有限且存在一定不确定性，因此，S基金则作为补充退出渠道发挥越来越重要的作用。
自去年开展PE／VC份额转让试点以来，北京股权交易中心积极主动对接全国50余家S基金，推动清科、英国科勒资本、中关村发展集团、国科嘉和、首发展集团在京新设S基金，S基金募集预期规模达350亿元。除S基金外，险资、券商资管、各类母基金、上市公司均表达了对基金份额或存量股权的兴趣，是基金份额转让试点新的买方力量。
“随着对接的S基金逐渐增多，将进一步提升私募股权二级市场的流动性，从而给予PE／VC更多的退出机会。”张可亮表示，相信未来会有包括银行理财子公司、券商资管等金融机构更多地参与到份额转让试点，提供更多资金“活水”。
仍需培育S基金为主的买方市场
目前私募股权二级市场面临巨大的退出需求，但流动性仍然较低。黄振雷表示，基金募资难问题仍然存在，以S基金为主的买方市场仍需培育。业内人士普遍认为，卖方需求远大于买方意愿，或为影响私募股权二级市场发展的主要问题。
由此可见，PE／VC份额转让试点固然有利于解决退出难的问题，但在具体实施中仍然任重道远。 |
