中评社北京2月6日电／据《中国证券报》报导，获悉，为瞭解券商投资价值研究报告（以下简称“投价报告”）在新股发行定价中发挥的作用，中国证券业协会证券分析师与投资顾问专业委员会基于2021年6月至2022年3月期间已发布的189篇投价报告，研究分析了估值和盈利预测的偏离度，并就准确度对券商进行了打分，日前将相关数据在行业内部进行了通报。
据瞭解，发布10份以上投价报告的承销商中，海通证券、中信建投证券等券商估值得分较高，中信建投证券、中信证券等券商盈利预测得分较高。得分情况不用于分类评价。总的来看，投价报告估值总体较合理，盈利预测逐步趋于理性，其中头部承销机构的估值和盈利预测更接近实际值。
估值较首发价格上偏效应明显
据统计，从相对于首发价格的偏离度来看，投价报告给出的估值明显高于首发价，偏离度分布整体上偏，说明市场普遍存在IPO抑价现象。但较上市首日收盘价和上市1个月收盘价，投价报告的估值上偏效应大幅度减弱。特别是2021年9月18日发行承销规则调整后，投价报告估值区间更加合理，IPO抑价率大幅减小。
盈利预测方面，除了营业收入预测偏离度较为合理外，投价报告对营业利润、利润总额和净利润的预测都较为乐观，偏离度指标上偏效应明显。发行承销规则调整后，投价报告的盈利预测趋于合理。
日前，中证协制定形成了《证券公司首次公开发行证券承销业务规则（征求意见稿）》，并向行业征求意见。《承销规则》拟明确主承销商提供投价报告的具体要求：报告内容应至少包括盈利预测、发行人分析、发行人所在行业分析、募投项目分析、可比上市公司分析（如有）、风险提示六个部分，可以根据需要选择是否给出估值分析结论，还对报告的提供方式、撰写原则、内部制度、证券分析师行为等作出规定，切实提高报告独立性、专业性、实用性，引导其发挥定价引导作用。 |
