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| 图：中央上周出台多项超预期的宽松政策后，A股市场转趋畅旺，不单成交大增，指数亦屡创新高。（图源：大公报） |
中评社北京10月2日电／据大公报报导，上周出台的超预期宽松政策显着改变了市场预期，有效降低了对中国经济中长期增长前景的忧虑。在此影响下，沪综指累计上涨12.8%，创2008年12月以来的最大单周涨幅；恒生指数大涨13%，创出近20年来的最大单周涨幅。
宏观预测一定要基于某种对宏观政策反应函数的假设。也就是说，必须得知道宏观政策会如何随经济形势的变化而调整，才能预期经济在宏观政策调控下会有何种走势。
上周的宽松政策的出台，在两个重要的方面改变了市场对中国政策反应函数的预期。
首先，宽松政策强化了政策会守住经济增长底线的预期。在此之前，不少人认为宏观政策似乎对经济增长下行压力的反应不及时，稳增长政策推出的力度也不太够，这也让外界对于宏观政策守住增长底线的决心和能力产生了怀疑。而9月26日的中央政治局会议表明，决策层高度关注经济下行压力，并对经济增长放缓的状况并不满意。
其次，宽松政策也改变了政策反应迟缓的预期。在相当长的时间里，稳增长政策的推出像是在“挤牙膏”，总是在经济下行压力之下被倒逼出来。从国内外的经验来看，哪怕是同样的政策内容，“震慑策略”（释放超预期政策）也会有较佳效果。显然，上周的宽松政策不是“挤牙膏”，而是多项政策集中推出，让市场惊讶。这样的政策释放方式显然会更加有效。
创新工具改变股市逻辑
需要注意是，宏观政策反应函数改变的效果，估计很难在今年的经济数据中体现。当前只剩下一个季度在实体经济中体现宽松政策的效果，而且马上也要入冬，北方地区的投资活动也会受到季节影响。所以，上周宽松政策的释放很难明显改变今年经济增速的预测，但不能就此忽视政策对于资本市场的影响。决定资本市场表现的，不仅是当前的经济形势，还有对更长期经济走势的预期。就算今年GDP（国内生产总值）增速预测没有太大变化，资本市场也应该明显走强。
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